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去年四季度以來，以平安集團為代表的險資持續掃貨銀行股。

港交所披露易最新信息顯示，2月20日，平安集團通過旗下平安人壽分別增持3269.9萬股H股、1308.4萬股H股、578.15萬股H股。增持完成後，平安集團持有的農行H股占該行H股總數突破8%，所持郵儲銀行H股、招行H股數量占兩家銀行H股總數突破7%。

據證券時報記者統計，去年12月18日至今年2月20日，平安集團通過旗下平安人壽、平安財險等平台持續增持工行、農行、建行、郵儲、招行H股，合計耗資近170億港元，最新持倉市值超2000億港元。

證券金融團隊研報認為，在銀行業實際經營和預期的底部進一步夯實情況下，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進一步提升。

險資掃貨

披露易信息顯示，2月20日，平安集團在場內增持3269.9萬股農行H股，增持後以“你所控製的法團的權益”身份持有約24.65億股農行H股，占農行H股總數突破8%。

同日，平安集團還在場內分別增持1308.4萬股郵儲銀行H股、578.15萬股招行H股，增持後分別持有約13.91億股郵儲銀行H股、3.23億股招行H股，占兩家銀行H股總數齊齊突破7%。

在此之前，平安集團持有的郵儲銀行H股於去年12月底突破5%，所持招行、農行H股數量占比於今年1月初突破5%。其中，平安人壽分別於1月8日、1月10日、2月17日完成對三家銀行H股的單獨舉牌。

結合披露易信息亦可知，去年12月中旬以來，平安集團對前述三家銀行H股的增持均通過旗下平安人壽完成。以區間成交均價計算，合計耗資約100.76億港元。

相較於前述三家銀行，平安集團對工行H股的增持力度更大。自去年年中開始，即通過旗下平安人壽、平安財險不斷增持工行H股，合計持股數量從約110億股增至近157億股。

其中，去年12月20日，平安集團持有的工行H股數量占該行H股總數占比突破15%。到今年2月14日，其持股占比已進一步升至18%以上。以此計算，去年12月20日至今年2月14日，平安人壽、平安財險合計增持超過26億股工行H股，合計耗資約63.67億港元。

更早之前，平安集團還在去年12月18日增持6770.3萬股建行H股，耗資4.27億港元，增持後持有120.39億股建行H股股份，占該行H股總數突破5%。其中，平安人壽直接持有112.24億股建行H股，距離5%的舉牌線僅一步之遙。

加總計算，去年12月18日至今年2月20日，平安集團通過旗下平安人壽、平安財險等平台持續增持工行、農行、建行、郵儲、招行H股，合計耗資近170億港元，總持倉市值超過2000億港元。

除“平安係”掃貨銀行股外，今年1月24日亦通過協議轉讓方式收購澳洲聯邦銀行持有的3.3億股，股份轉讓價款為43.17億元。本次權益變動完成後，新華保險持有杭州銀行的股份數量將占杭州銀行股本總額的5.87%。

舉牌潮起

上述加倉銀行股動作其實是險資去年以來舉牌潮的延續。據中國保險行業協會披露，去年險資舉牌達20次，為近四年新高。今年前2個月，險資舉牌已經達到6次。

業內人士分析，作為中長期資金的代表，險資之所以舉牌頻頻，一是為響應中長期資金入市號召；二是減少新金融工具準則實施後金融資產波動對利潤的影響，通過加大對高股息個股投資和增加長期股權投資規模，有利於平滑收益和報表波動；三是應對利率下行帶來的資產負債匹配和再投資壓力。

研報認為，多次舉牌的目的或是填補利差收益下降損失，熨平利率下降周期的影響。此外，2023年開始，部分保險機構執行新會計準則（IFRS9），按照該準則，超過5%、獲得董事席位的股票可以計入長期股權投資科目，以權益法入賬，隻影響總資產而不影響利潤表和投資收益，對於平滑保險報表和投資回報有重要意義。

在多重因素作用下，險資對於權益資產尤其是紅利資產的配置比例處於上升通道。在此背景下，保險公司在考慮增配權益類資產時，銀行股這類發展穩健的高股息股票是非常重要的配置標的。除了資金端投資需求，負債端銀保聯動前景也為保險資金入股銀行提供了更多可能性。

舉牌杭州銀行之後，新華保險表示，看好業以及杭州銀行的長期發展前景。投資杭州銀行，新華保險可以通過配置紅利資產優化資產配置，增加長期股權投資底倉資產，促進銀保業務協同，增強公司在金融服務領域的競爭力和抗風險能力，進一步提升金融機構服務實體經濟的能力，全麵助力長三角區域一體化發展。

數據顯示，近年來，杭州銀行為投資者提供了持續提升的股息回報。2021年~2023年，杭州銀行年度分紅總額分別為20.76億元、23.72億元、30.84億元，2024年中期分紅總額22.20億元，分紅體量持續提升。

雖然配置銀行股是保險資金戰略所向，但保險機構在個股投資以及戰術選擇上也有所分化。以為例，對杭州銀行初始投資約16.35億元，其持有杭州銀行股權長達16年之久，其間因自身資產配置需要，通過大宗交易等方式市場化退出，實現了超過160%的豐厚回報。

銀行股價值重估

除了新增舉牌，銀行股一直是險資權益投資重倉標的。

證券時報記者統計2024年三季度末險資重倉股數據後發現，險資重倉的A股銀行股涵蓋中國銀行、等國有大行，招商銀行、等股份製銀行，以及、等城商行，總數達十多家。

自去年起，紅利低波資產迎來新一輪價值重估。在此背景下，上市銀行板塊一改往日低迷態勢，多家銀行股價不斷刷新高點，這對於重倉銀行股的保險公司而言，無疑是一大利好。

數據顯示，A股銀行板塊去年累計漲幅超過42%，在30個中信一級行業中排名第一，合計4家銀行漲幅超過60%；H股銀行也有4家漲幅超過60%。

截至目前，已有16家A股上市銀行披露2024年度業績快報，多數銀行全年營收、淨利潤雙雙錄得正增長，且環比前三季度有所好轉。

其中，在業績快報明確表示，經營效益增長的主因之一是非息淨收入同比增長，稱其“主動把握市場機遇，積極增厚投資收益，交易性資產等其他非息收入增長顯著”。

此外，不少銀行將業績增長歸因於信貸投放力度加大、負債成本管控及降本增效成效顯著、資產質量不斷夯實等。

中信建投證券金融團隊研報預計，盡管仍有壓力，但2025年銀行業營收增速預計同比略有改善；資產質量指標預計穩定，在穩定信用成本保障下，利潤基本能夠維持正增長。

報告認為，在銀行業實際經營和預期的底部進一步夯實情況下，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進一步提升。

民生證券研報亦指出，保險開門紅正在進行中，有望為銀行板塊提供有力資金支撐。

（文章來源：證券時報）