AI+深度研究 | 天風計算機：AI平權賦能醫療數據價值重估——AI+醫療投資框架

2025-07-05 08:10:51数码产品0749

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1、Deepseek推動AI平權，助力全場景數據價值重估。DeepSeek R1綜合性能比肩OpenAI O1，但使用成本大幅下降，推動企業使用AI門檻大幅降低，引領AI技術平權。隨著企業部署AI進入“零門檻”時代，企業自身的數據的價值與稀缺性正逐步凸顯。

資料來源：DeepSeek公眾號，阿裏雲，華為雲，騰訊雲公眾號，研究所

2、我們認為，與上一輪相比，AI醫療的核心矛盾正從“大模型競賽”轉向“數據價值重估”：上一輪AI+醫療產業主要核心矛盾在於垂類模型的引入與開發，醫療企業下場采購算力並與大模型企業合作或投入資本開支借助開源模型進行自研大模型的開發，而這並非傳統醫療企業的強項。隨著AI平權時代的開啟，AI醫療的核心矛盾正在從“大模型+算力的軍備競賽”轉向“數據價值重估”。醫療行業作為具有高壁壘的垂類行業，具有高質量數據、稀缺性應用場景、掌握多模態融合數據的賽道與企業將有望獲得躍遷式增長。

3、產業趨勢明確，Tempus AI已先行兌現“數據價值重估”邏輯，映射邏輯清晰：美股AI醫療龍頭Tempus AI持續上漲，點燃全球對AI醫療的熱潮。Tempus AI基於海量的數據庫，通過數據驅動聚焦精準醫療的全套方案，包括提供基因組學診斷、向藥企提供數據與藥物研發工具、AI臨床試驗匹配（Tempus Time）、AI為醫院和醫生提供臨床決策支持和患者治療方案（Tempus Next）、AI個人健康管理（Tempus Olivia）等。

此外，美股AI醫療還有包括AI+診斷、AI+輔助診療、AI+遠程醫療、AI+健康管理、AI+藥物研發等上市公司持續兌現邏輯。我們統計了核心公司1月15日至今的行情表現，均有大幅的上漲，AI醫療的產業投資邏輯正在海外快速體現。

資料來源：Wind，天風證券研究所

4、公募基金在AI醫療領域持倉占比跌至18年以來曆史相對低點，籌碼結構較好：2024Q4 公募基金重倉總市值 29579 億元，醫藥（申萬）一級行業的基金重倉總市值 2538 億元，占比自 2024Q1 的 13.6%調整至 8.6%，公募持倉占比再創 18 年以來新低。

AI+醫療作為整個醫藥產業中的新興方向，過去幾個季度持倉均持續下降至曆史較低水平，尚未被市場認知。我們選出該板塊內曆史機構重倉的前4隻股票，通過數據統計發現，這些個股的機構持倉在近年大幅下降，如、過往曾是機構醫藥重倉股，但目前基本已經處於出清狀態。以為首的醫療IT公司過往也同樣因為醫療信息化建設時代受到機構高度關注，但今年也因為行業原因出現機構持倉持續降低。

隨著AI+醫療引領的新趨勢到來，底部具有產業催化的相關方向的標的公司均存在顯著的機構倉位回補和估值折價修複的空間。